На фоне повышения ключевой ставки в России облигации стали более привлекательным инструментом для инвесторов. Руководитель направления DCM департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Максим Чернега проанализировал тренды на облигационном рынке и назвал «РБК Инвестициям» топ-5 стратегий на 2024 год.
Тренды на российском долговом рынке
Объем новых размещений в 2023 году вырос на 35% к 2022 году и на 8% — к 2021 году. По словам Максима Чернеги, первичный рынок в облигациях «живее всех живых», причем движется в основном за счет корпоративного сектора, в том числе благодаря замещающим облигациям.
«На таком фоне объем российского долгового рынка установил новый рекорд — ₽46,2 трлн. При условии отсутствия мощных экономических потрясений и сохранения текущих трендов после выборов в марте 2024 года можно ожидать сохранения объемов первичных размещений и, как следствие, роста объемов рынка», — считает эксперт.
Он также отметил, что число корпоративных эмитентов за год выросло на 10% (до 558), а это увеличивает глубину выбора. При этом в России стагнирует рынок муниципальных эмитентов (как количественно, так и качественно), что противоречит мировой практике, где доля муниципального сегмента обычно высока.
«Ситуация с дефолтами остается умеренно оптимистичной, но при этом 2024 и 2025 годы ожидаются тяжелыми для долгового рынка, особенно если не произойдет либерализации ДКП — эмитенты будут вынуждены искать финансирование и рефинансирование по высоким ставкам, и не все смогут себе это позволить», — заключил Чернега.
Топ-5 стратегий на рынке облигаций в 2024 году
1. ОФЗ с фиксированным купоном
Максим Чернега назвал ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК) лучшим выбором для консервативного инвестора. Эксперт полагает, что во второй половине года пальма первенства, вероятно, перейдет к ОФЗ-ПД, то есть к облигациям с фиксированным, постоянным купоном — особенно такой сценарий вероятен в случае, если в России начнется либерализация денежно-кредитной политики и этот процесс пойдет быстрыми темпами.
2. Корпоративные флоутеры с привязкой к ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным рейтингом
Такие инструменты дают доходность на 1,5–2 п.п. выше ОФЗ-ПК. Эксперт «Цифра брокер» также отметил, что высокие уровни рейтинга позволяют рассчитывать на высокое кредитное качество эмитентов и их способность пережить трудные времена.